Nicolas Véron | 25 janvier 2008 | |
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La crise financière ne laisse personne indemne. Après d’autres, les normes comptables IFRS ont récemment été mises au banc des accusés par plusieurs commentateurs. Les IFRS reposeraient sur une idéologie dogmatique de la juste valeur, conduisant à des comptes sans rapport avec la réalité économique et accentuant la spéculation puis la panique sur les marchés. Sommes-nous à la veille d’une nouvelle remise en cause de l’information comptable, comme celle qui avait suivi les scandales Enron et Worldcom en 2002 ?
La tension entre normalisation comptable et stabilité financière ne date pas d’hier. En temps de crise, les banques cherchent à lisser l’impact des mauvaises nouvelles, et leurs autorités de surveillance voient des avantages à ce que le marché ne s’affole pas trop. A l’inverse, les investisseurs veulent une information complète pour pouvoir réagir très vite, même si les conséquences sont brutales. Lors de l’adoption de la norme IAS 39 sur les instruments financiers, des critiques très dures avaient été formulées par le Comité de Bâle, qui prépare les normes prudentielles pour les banques. Plus récemment, les Etats-Unis ont décidé, via la Securities and Exchange Commission, d’autoriser les banques à déconsolider des produits de titrisation qu’une lecture stricte des normes américaines imposerait sans doute de réintégrer dans le bilan.
Mais stabilité et transparence ne pèsent pas du même poids dans la normalisation comptable : celle-ci répond avant tout aux exigences des investisseurs, qui sont les principaux utilisateurs de l’information financière. La priorité de principe donnée à ces utilisateurs est proclamée sans ambiguïté dans les IFRS, et a constitué un facteur clé de leur succès mondial.
De ce point de vue, soumettre les normes à un impératif de stabilité risquerait de conduire à une information financière de moindre qualité. D’autant que l’arbitrage entre transparence et stabilité n’a rien d’univoque. A court terme, la révélation de difficultés bancaires peut accélérer la perte de confiance et accentuer un risque systémique. Mais, à moyen terme, l’obligation de transparence renforce la discipline interne et le contrôle des risques, et rassure le marché. Les IFRS obligent les banques à publier beaucoup plus d’informations sur leurs instruments dérivés. Sans cela, le marché serait encore plus méfiant qu’il ne l’est aujourd’hui.
En novembre 2006, un rapport du comité de supervision bancaire de la banque centrale européenne concluait qu’une application cohérente et rigoureuse des IFRS pouvait renforcer la stabilité du système financier grâce à cet effet disciplinant. A l’inverse, lorsque les banques ont une marge d’appréciation significative dans la comptabilisation de leurs risques, le retard dans la reconnaissance des pertes peut être désastreux : témoins l’expérience japonaise des années 1990 ou le Crédit Lyonnais en 1992-93. Pierre Cailleteau, économiste en chef de l’agence de notation Moody’s, conclut dans une note récente (1) que l’approche mark-to-market privilégiée par les IFRS est, comme la démocratie selon Churchill, « le pire système à l’exception de tous les autres ».
Contrairement à la caricature qu’en font certains détracteurs, les normes IFRS sont très loin d’imposer la « full fair value » et modèrent leur exigence de transparence par une astuce de présentation : les fluctuations de valeur des instruments financiers considérés comme disponibles à la vente, qui pèsent lourd dans le bilan des sociétés financières, ont un impact sur les capitaux propres mais pas sur le résultat par action. Ce compromis est loin d’être idéal mais présente l’avantage du pragmatisme. De même pour les règles de consolidation. Certaines banques semblent avoir abusé des structures hors bilan telles que conduits et SIVs, mais il ne serait pas raisonnable de tout consolider. L’idée d’introduire en IFRS un « bilan parallèle » reprenant tous les engagements hors bilan est une piste intéressante pour résoudre cette quadrature du cercle.
Ces derniers mois, les marchés ont surtout souffert d’un déficit d’information, notamment sur les produits de titrisations complexes sur lesquels la notation de crédit a atteint ses limites. Il s’agit avant tout d’informations de nature probabiliste, mal canalisée par des normes comptables dont l’objectif principal demeure de fournir des données sur la valeur avec une marge d’erreur réduite. L’insuffisance de l’information sur les risques financiers est l’un des problèmes majeurs révélés par la crise actuelle. Mais la normalisation comptable n’en est pour l’essentiel ni le coupable, ni la solution.
Voir aussi sur Betapolitique :
A qui profitent les normes comptables ?
Article publié dans La Tribune du 21 janvier 2008 et reproduit avec l’aimable autorisation de son auteur. Nicolas Véron est économiste au sein du centre de réflexion européen Bruegel, associé de la société de conseil ECIF.
- Nicolas Veron
werdna, 7 janvier 2009 22:21
Marianne - Mardi 06 Janvier 2009 - Sylvain Lapoix Pour Laurence Mollaret, vice-présidente du Syndicat de la Magistrature, l’idée de Nicolas Sarkozy de supprimer le juge d’instruction n’est qu’une décision politique : le président surfe sur [...]
Kropotkine, 7 janvier 2009 17:00
Chanteuse, top model et première dame de France : autant de raisons d’inviter Carla Bruni sur un plateau de télévision. Hier à 23h15, c’était la version reportage qui était au menu. France 2 diffusait un documentaire consacré à l’épouse de Nicolas Sarkozy qui n’a pas rencontré un grand succès : il n’a même pas réuni 1,4 (...)
iledere, 7 janvier 2009 15:52
Il est de bon ton pour un président en quête de voix ou un premier ministre en recherche de notoriété (Ça y est, le nain agité et son larbin vont se sentir visés…) d’annoncer avec un trémolo dans la voix que “nous mettrons tout en oeuvre par arriver au “plein emploi”… Menteurs !!! Dans le système capitaliste, le plein emploi (...)
Budgetor, 7 janvier 2009 15:39
Qui se dévoue pour lui dire que le budget de l’Etat est d’environ 290 milliards d’euros en 2009 ???
Quelle buse….
futura-sciences.com, 7 janvier 2009 15:14
Avec une technique un peu lourde, une équipe américaine a mis au point un système de visualisation en trois dimensions. Une étonnante démonstration publique l’a montré en action pour une visioconférence simulée. Bientôt en tournée en France !Fantomatique, le visage de la jeune femme apparaît en noir et blanc au milieu d’une (...)
Ruminances, 7 janvier 2009 15:00
C’est un satrape de la Sarkozie triomphante, un repris de justice promu baron des Hauts de Seine, un homme politique qui a traversé la Vème république à coups de frasques et de scandales. C’est un ploutocrate apprécié de ces concitoyens, un récidiviste en col blanc, un grognard dévoué au souverain qui a désormais la chance (...)
françois, 7 janvier 2009 14:53
les Israéliens doivent se libérer des mythes bibliques qui appartiennent à une autre forme d’existence et redéfinir leur histoire nationale
juifs / israéliens
, 7 janvier 2009 14:50
"Le mauvais temps qui est épouvantable pour un certain nombre de personnes isolées ou sans abri, du point de vue des soldes est une aubaine", a dit Christine Lagarde sur Europe 1. No comment... Elle pousse vraiment là, non ?
Pyxmalion, 7 janvier 2009 14:40
Article publié dans Le Monde du 30 décembre 2008 :
“Pour préserver le climat de la Terre d’une dérive dangereuse et incontrôlable, il faut bannir le charbon, taxer le carbone et accélérer les recherches sur le nucléaire. C’est, en substance, la teneur de la lettre (document PDF en anglais) adressée, mardi 30 décembre, par (...)
Bibi, 7 janvier 2009 14:29
Il y a quelques années en arrière, on avait assisté à une Opération « Nouveaux Philosophes » pour recycler les vieilleries théoriques. Livres, séminaires, premières de « l’Express », couvertures du « Nouvel Obs », appui du « Monde », promotions à « Apostrophes » étaient mis sur le marché pour perpétuer, justifier et consolider (...)
Laurent Mucchielli, 7 janvier 2009 13:26
Alain Bauer, propriétaire de la société privée de conseil en sécurité AB Associates – mais se présentant comme « criminologue » – s’est fait charger en 2007 d’une mission sur la formation et la recherche en matière stratégique, après avoir été nommé en 2003 président d’une instance liée au ministère de l’Intérieur, le conseil (...)
Alfred-Georges, 7 janvier 2009 13:08
« L’humour juif, ça déchire sa race », aime scander le bonapartiste Eric Zemmour. Et si l’humour est effectivement la politesse du désespoir, alors les juifs sont des gens vachement bien élevés. D’ailleurs, on ne fait pas la queue devant les douches aussi sagement sans un minimum de savoir-vivre. Seulement voilà, les (...)
PCinpact, 7 janvier 2009 13:06
La Commission des Affaires Culturelles a fraîchement accueilli l’idée de réguler internet dans le cadre du projet de loi Audiovisuel. Elle vient d’indiquer qu’il était préférable de « ne pas régler au détour du présent texte [NDLR la loi sur ...
Napakatbra, 7 janvier 2009 12:38
Plus de 400.000 fiches clients du Fournisseur d’Accès à Internet Orange (D’après les constatations de ZATAZ.COM) ont été laissées en accès libre sur Internet via un lien officiel de la filiale de France Télécom. Une faille qui semblait exister depuis plusieurs semaines.
en lire (...)
LGB, 7 janvier 2009 12:33
Dans une ploutocratie bien gérée, les puissants savent adapter les récompenses, les dons et les honneurs qu’ils distribuent au statut de ceux qui les reçoivent.
À sa femme de chambre, Madame la Comtesse offre ses vieilles godasses. Pour sa cousine la baronne, elle va chez Louboutun. Dans les deux cas, elle a la (...)
Josh Lyman, 7 janvier 2009 12:33
La question que soulève, entre autres, la visite éclair de N. Sarkozy au Proche-Orient est assez simple : faut-il à tout prix s’activer dans une démarche qui n’a absolument aucune probabilité de prospérer ? Convient-il au contraire de rester chez soi, pour ce motif, en attendant contre toute évidence, que les choses (...)
Aline, 7 janvier 2009 12:28
Malgré des efforts récents, l’opacité du système public d’information sur les inégalités reste d’actualité. Jacques Freyssinet, qui a présidé le groupe de travail du Conseil national de l’information statistique sur les inégalités, nous livre son analyse. Quelles sont les lacunes du système d’information public sur les (...)
Régis Soubrouillard, 7 janvier 2009 12:15
Contrairement aux années précédentes, TF1 a choisi de ne pas publier le classement des 100 meilleures audiences 2008. Tout simplement parce que si la Une rafle 96 des meilleurs scores, elle se fait piquer la première place par M6. Une place symbolique dont la première chaîne aurait sans doute préféré garder le monopole, (...)
CnR ;-), 7 janvier 2009 11:35
Politburo, 7 janvier 2009 11:34
Un gouvernement méprisant à l’égard des usagers de l’assurance maladie et notamment des plus vulnérables d’entre eux
Au début de l’an passé, on rappelait que Roselyne Bachelot, ministre de la santé, avait eu l’indélicatesse de snober à neuf reprises les représentants de l’Association des Paralysés de France. Ces derniers (...)
Politburo, 7 janvier 2009 11:06
Nous reproduisons ci-dessous la lettre que Madame Michèle Audin, mathématicienne de renom, a adressée à Nicolas Sarkozy.
On lira également la note d’Edwy Plenel consacrée à cette lettre.
Nicolas Sarkozy aime distribuer hochets. Il pense ainsi se faire de nouveaux obligés à peu de frais (ex : Simone Veil avec laquelle il (...)
Napakatbra, 7 janvier 2009 10:59
Attention, un Bush peut en cacher un autre. Papa Bush verrait bien Jeb (un de ses quatre garnements) devenir Président américain. "J’aimerais le voir se lancer dans la campagne. J’aimerais qu’il soit président un jour", a-t-il déclaré sur la chaîne Fox.
en lire (...)
Marc Vasseur, 7 janvier 2009 10:53
Ce matin, en parcourant mes flux d’actualité, je tombe sur une info du monde où Sarkozy semblerait sur le point de supprimer le juge d’instruction…
A vrai dire, sans être, loin de là, un spécialiste du Droit, je n’ai pu m’empêcher de penser que notre (...)
Intox 2007, 7 janvier 2009 10:25
Dans les commentaires d’un dernier billet , on peut lire que "le protectionnisme c’est la guerre", et que donc de facto le libre échange c’est la paix. Je vous reparlerai de cela dans des billets à venir. Ca demande du travail. Par contre, j’ai répondu que le libre échange explique en partie la faim de le monde, qui (...)
Juan de Sarkofrance, 7 janvier 2009 10:16
Il y a quelques jours, le président du Conseil italien faisait preuve d’une grande lucidité en répondant à à des jeunes en difficulté accueillis par une organisation caritative : "Devant moi, j’ai une année terrible". Citant l’aggravation de la crise mondiale et les élections européennes, Silvio Berlusconi ne croit pas si (...)
Syed Saleem Shahzad, 7 janvier 2009 09:53
L’attentat du 20 septembre contre l’hôtel Marriott d’Islamabad a provoqué la mort d’une soixantaine de personnes. Cette attaque, comparée par les autorités pakistanaises au 11-Septembre, pourrait marquer un tournant dans l’histoire du conflit dans la région. Le président Bush a autorisé les (...) / Afghanistan, Pakistan, (...)
Rimbus, 7 janvier 2009 08:03
François Sarkozy le frère cadet du président fait enlever un article du site Voici.fr, dans lequel il était question de sa visite au chevet de la jeune maman, Rachida Dati.
La rumeur fait de ce médecin quinquagénaire un géniteur potentiel de la petite Zohra Dati.
Après Henri Proglio, José Maria Aznar, Dominique Desseigne (...)
Patrick Reymond, 7 janvier 2009 08:02
Les représentants du peuple des grandes compagnies, ont donc voté la loi sur la récupération d’eau pluviale. Quelque chose me dit qu’ils veulent plomber cette récupération : - "L’usage intérieur est ainsi restreint aux seuls WC et opérations de lavage des sols, " Bon à la rigueur. Déjà, le WC, c’est souvent le tiers de la (...)
Olivier Pagès, 7 janvier 2009 08:00
"Symptômes totalitaires d’une démocratie malade", un mini feuilleton en 4 parties : 1) Dictature du patronat 2) Abolition de la séparation des pouvoirs 3) Instauration d’un Etat policier 4) Contrôle de l’expression divergente et manipulation des (...)
LGB, 7 janvier 2009 07:49
Nous en discutions ici même il y a quelques semaines : l’éminent maître Herzog, défenseur des faibles et des opprimés, et membre de la commission de réforme de la procédure pénale, avait en effet annoncé que le juge d’instruction pourrait perdre ses fonctions d’enquête, celles-ci se trouvant transférées au parquet qui, comme (...)
françois, 7 janvier 2009 07:39
les composantes de la « nouvelle culture du contrôle », mise en oeuvre aux Etats-Unis et en Angleterre, se retrouvent de plus en plus en France
le tout-sécuritaire
Rue 89, 7 janvier 2009 07:24
A l’instar de son président contrarié, le 1er janvier dernier, Roselyne Bachelot n’aime pas qu’on lui parle des morts de SDF.
Nouvel Observateur, 7 janvier 2009 07:22
Les produits de haute technologie (informatique, écrans plasma...), le restaurant et les voyages seraient les premiers postes touchés par une réduction des dépenses.
Anatole, 7 janvier 2009 05:48
La République est une organisation de la société à laquelle nous tenons.
Le pouvoir législatif permet au peuple de voter les lois et de contrôler le gouvernement. Le pouvoir exécutif gouverne le pays et en répond devant le parlement. La justice tranche les litiges en appliquant les lois de la même façon à tous. Elle n’a (...)
Betablog, 7 janvier 2009 00:13
Ceci n’est pas un article. C’est "simplement" un cri de mon coeur. Je viens de découvrir ce portail et j’en suis tout ému et rétourné. Je vais prendre mon temps pour lire tous vos articles. Et ensuite je "participerais". Je vais faire aussi le max pour faire connaitre ce site incroyable. BRAVO ... mais à quand la (...)
Le Monde, 6 janvier 2009 21:09
Le chef de l’Etat devrait annoncer, mercredi 7 janvier, qu’il envisage de confier les enquêtes judiciaires au parquet, sous le contrôle d’un magistrat du siège, appelé juge de l’instruction.
Bondyblog, 6 janvier 2009 15:26
« 7 mai 2009. 06H07. Plus de 10 000 000 d’après les chiffres officiels. Jeunes et moins jeunes, banlieusards, Parisiens, campagnards, de la jeunesse oubliée aux retraités indigents en passant par les personnes handicapées, agriculteurs, pêcheurs, tous sont présents. Tous en ont ASSEZ ! Assez que les riches s’enrichissent (...)
e24, 6 janvier 2009 15:20
John Paulson, gérant de fonds alternatifs a réalisé près de 25% de gains sur les neuf premiers mois de 2008.
Quatremer, 6 janvier 2009 15:14
Pour fêter le début de sa présidence de l’Union européenne, Mirek Topolanek a annoncé, jeudi, le jour même où la Slovaquie voisine rejoignait la zone euro, qu’il déciderait en novembre de la date à laquelle son pays adhèrerait à la monnaie unique : « j’ai demandé au ministre des Finances de préparer un plan de convergence (...)
ReadWriteWeb, 6 janvier 2009 15:11
Il est particulièrement qualifié pour ne pas comprendre l'horizontalité, la sérendipité, les usages sociaux, les mues engendrées par ces usages, les enjeux culturels et "de civilisation" (comme aimerait à le dire son patron), la problématique du copyright dans l'économie de la connaissance, la société de (...)
Raphaël Anglade, 6 janvier 2009 15:01
Vous avez rêvé de connaître un jour toutes les luttes ? De sentir palpiter le coeur de notre joyeuse résistance ? De savoir au jour et à l’heure près où ça se passe ?
Vous avez envie d’en être, de suivre, de les rejoindre, de vous mobiliser, de participer...
Ce site est pour vous. Une sorte d’annuaire des luttes, de fil (...)
Patrick Reymond, 6 janvier 2009 14:11
Le Brésil roule plus à l’éthanol qu’au pétrole, sans que cela ne change grand chose aux problèmes du secteur. En effet, si 90 % des véhicules brésiliens peuvent rouler au fossile ou à l’éthanol ou aux deux réunis, les problèmes sont similaires à ceux des producteurs de pétrole, c’est à dire la rentabilité de l’investissement. (...)
Allain Jules, 6 janvier 2009 14:06
Il y a quelque chose de fascinant chez cet homme, véritable roi de l’esbroufe. Nicolas Sarkozy est-il simplement en train de vouloir exorciser son échec à la tête de l’UE (Union européenne) ? Après ce grand exercice de brassage de vent, durant un semestre qu’il voulait proroger, le (...)
Manuel, 6 janvier 2009 14:04
Putain, je rentre chez moi après mon petit périple, et qu’est-ce que je trouve dans ma cage d’escalier ?!
Un appel à la manifestation pour dire :
"Halte au massacre de Gaza et aux crimes de guerre d’un occupant contre un peuple opprimé depuis 60 ans"
J’ai emmené le papier chez moi pour le lire, papier expliquant que (...)
CC, 6 janvier 2009 13:16
Il y a quelques mois, on apprenait qu’une institutrice s’était pendue dans sa salle de classe…
Le fait divers dramatique avait été relayé par les médias et on avait cru comprendre que cette fonctionnaire souffrait de dépression chronique.
Ci-dessous, la (...)
Didier Bigo, 6 janvier 2009 12:35
Quels ont été les effets des attentats du 11 septembre 2001 dans les pays occidentaux ? Deux interprétations dominent le débat public. Pour la première, l’ampleur de la menace est telle qu’elle justifie le recours à des pratiques d’exception temporaires permettant seules de sauver les valeurs (...) / France, Guérilla, (...)
Aline, 6 janvier 2009 12:27
On découvre toujours de nouvelles fosses communes dans la région de Srebrenica. Pourtant, même dans cette région, particulièrement marquée par les horreurs de la guerre, la réconciliation et la vie commune ne sont pas impossibles. Dans le village de Suha, près de Bratunac, où 70 familles bosniaques sont revenues vivre, (...)
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Histoire d’être bien classé dans le challenge « retour vers l’obscurantisme » qui agite actuellement les ecclésiastiques de diverses obédiences, le Vatican vient de lancer une nouvelle offensive contre la pilule.
Déjà fort mal vu par la Sainteté suprême ce moyen de contraception, répandu dans le monde entier et dont (...)
Plume de presse, 6 janvier 2009 11:50
Nous annoncions le 27 juin dernier le retour de la télé d’Etat. France 2 vient de nous en offrir coup sur coup deux exemples navrants. D’abord bien sûr le documentaire ultra complaisant diffusé hier soir sur Carla Bruni-Sarkozy, sous le titre de Quelqu’un m’a (léché le cul) dit. Mais on pouvait aussi bien décider de ne pas (...)
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